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攀鋼釩鈦發布公告收到證監會《關于核準攀鋼集團鋼鐵釩鈦股份有限公司重大資產重組方案的批復》，核準公司重組方案，歷時一年的重大資產重組方案最終獲證監會通過。
點評：
1.重組終成正果，公司徹底轉型。公司重組后鐵礦石資源儲量達到56.57億噸，遠景產量達到4700萬噸。同時攀鋼釩鈦所在的攀西地區擁有釩資源儲量1，862萬噸（以五氧化二釩計）、鈦資源儲量6.18億噸（以二氧化鈦計），分別占世界儲量的11.6%和35%，占中國儲量的52%和95%。公司將由鋼鐵制造企業轉變為鐵礦、釩鈦的綜合資源類公司。
2.未來礦價中樞適度下移，但我們并不悲觀。公司目前主要貢獻仍然來自于鐵礦石業務，由于四季度礦價出現一定下滑，公司業績將受到一定影響。但鐵礦石市場寡頭壟斷的格局未來幾年難以改變，由于中國近期經濟周期下行導致的礦價下行會繼續影響礦石行業短期盈利能力，但產業結構從根本上決定供給隨需求的調整速度以及生產能力的利用率。目前主流礦山仍在通過調整開礦進度來控制供給量，未來行業格局仍是三大礦主導的多寡頭格局，我們對未來幾年的礦價并不悲觀（具體參見12年行業策略報告），預計12年礦價中樞仍在140美元左右。
3.鐵礦石量增彌補跌。攀鋼礦業的白馬礦2012年開始逐步放量，預計11、12、13年的產量分別達到880萬噸、1100萬噸和1400萬噸，單位成本的攤薄有助于攀鋼礦業噸礦凈利潤的改善。卡拉拉鐵礦進度雖然持續低于預期，但在2013年開始放量仍是大概率事件，預計12、13年產量分別達到200萬噸和1000萬噸。公司在未來幾年內鐵礦石量上均能保持較高增長，在礦價中樞同比11年下移的情況下仍能有效穩定公司業績。
4.釩鈦業務將成為公司重要補充。2011年公1.5萬噸海綿鈦項目投產，同時18萬噸/年鈦渣二期工程及10萬噸/年氯化鈦白粉工程、10萬噸/年金紅石型鈦白粉工程等項目都在順利推進。近期公司又通過攀鋼鈦業增資東方鈦業，持股比例由原來的49%提高為65%。東方鈦業建成投產的4萬噸/年鈦白粉生產線，是目前國內單套最大、技術最先進的生產線之一。增資后，東方鈦業將推進40改100kt/a硫酸法金紅石型鈦白工程技術改造項目。公司計劃“十二五”期間鈦精礦產能達到100萬噸，鈦白粉產能51萬噸（其中氯化鈦白粉10萬噸），海綿鈦3萬噸（其中1.5萬噸今年投產），鈦材1萬噸。公司釩鈦業務的快速成長將成為公司業績的重要補充，給公司成長提供充足后勁。
5.盈利預測與投資建議：基于公司礦石業務逐步放量，釩鈦業務穩步增長的預期，我們預計11年、12年、13年EPS分別為0.38元、0.48元、0.69元，我們認為公司目前股價已基本反映公司各種負面預期。而重組方案順利通過后，公司最大的不確定性也已塵埃落定，給予“強烈推薦”評級。（中國證券網）
