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時(shí)近年底，市場(chǎng)和各方分析人士在盤點(diǎn)及展望中國(guó)經(jīng)濟(jì)前景時(shí)，明年的貨幣政策是討論的熱點(diǎn)話題。業(yè)內(nèi)人士指出，貨幣政策的松緊不是目標(biāo)，冷熱都需防范，貨幣供應(yīng)關(guān)鍵要看是否合理適度。
貨幣政策不能包治百病
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，明年貨幣政策的走向，將取決于國(guó)內(nèi)外的宏觀經(jīng)濟(jì)狀況，但無論如何，要把握好度，絕對(duì)不能忽冷忽熱。
清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院教授魏杰接受記者采訪時(shí)認(rèn)為，目前中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)有兩個(gè)壓力正逐漸顯現(xiàn)出來。第一個(gè)是通貨膨脹，通脹的壓力還在釋放，并且不會(huì)很快過去。貨幣一放松物價(jià)肯定飆升，因此緊縮貨幣政策基本不會(huì)改變。一旦出現(xiàn)自然災(zāi)害，通貨膨脹還可能會(huì)加劇上演。第二個(gè)是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度已經(jīng)出現(xiàn)下滑。導(dǎo)致下滑的原因主要有3個(gè)：一是拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的三大力量，即出口、投資、消費(fèi)已經(jīng)乏力；二是地方政府的土地財(cái)政和地方融資平臺(tái)出了問題；三是民營(yíng)企業(yè)的發(fā)展壓力劇增。
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北京工商大學(xué)證券期貨研究所所長(zhǎng)胡俞越對(duì)記者指出，事實(shí)上，貨幣政策已經(jīng)局部性或者結(jié)構(gòu)性放松。因?yàn)镚DP(國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值)、CPI(消費(fèi)價(jià)格指數(shù))、PPI(工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù))、PMI(采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù))和M2(廣義貨幣供應(yīng)量)等指標(biāo)都在下降，這樣才有了高層對(duì)貨幣政策做出了“適時(shí)適度微調(diào)預(yù)調(diào)”的表態(tài)。
胡俞越認(rèn)為，我們要穩(wěn)中求進(jìn)，但這個(gè)進(jìn)并不意味著非得貨幣政策放松，調(diào)結(jié)構(gòu)更加重要。今后，中國(guó)經(jīng)濟(jì)將告別超高速增長(zhǎng)的時(shí)期，GDP下來和CPI上去將成為一種常態(tài)，貨幣政策也要適應(yīng)這一點(diǎn)，不要過分糾結(jié)于其中。事實(shí)上，單純依靠貨幣政策的調(diào)節(jié)是解決不了所有問題的。
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存款準(zhǔn)備金率隨時(shí)可能下調(diào)
11月，央行近3年來首次調(diào)降銀行存款準(zhǔn)備金率，這讓很多經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，這表明中國(guó)會(huì)在2012年轉(zhuǎn)向更加寬松的貨幣政策。然而，面對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)壓力，有沒有可能采取放松銀根來刺激經(jīng)濟(jì)？
“銀根不會(huì)松動(dòng)，但外匯占款的回落讓存款準(zhǔn)備金率有下調(diào)空間。”魏杰認(rèn)為，明年一季度存款準(zhǔn)備金率會(huì)再度下調(diào)。
胡俞越認(rèn)為，存款準(zhǔn)備金率近期有望再降，“說不定就在明天或者元旦之后，央行就會(huì)發(fā)布調(diào)降的消息。”他給出的理由包括：一是歐洲央行、澳洲聯(lián)儲(chǔ)、挪威央行都已降息；二是中國(guó)GDP、CPI、PPI、PMI、M2等指標(biāo)都已掉頭向下，11月CPI為4.2%，通脹壓力有所減緩；三是銀行和企業(yè)銀根均偏緊，外匯占款呈負(fù)增長(zhǎng)；四是存款準(zhǔn)備金率“超調(diào)”使央行為此付出了高昂的利息成本等。他預(yù)計(jì)明年上半年可能還有兩到三次調(diào)降的可能。
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暫時(shí)還沒有降息可能
那么，明年是否會(huì)降息？
魏杰認(rèn)為，暫時(shí)還沒有降息的可能，除非CPI降至3%以下才有可能。在遇到困難時(shí)，要慎重對(duì)待，不要隨意擰開貨幣這個(gè)水龍頭。
胡俞越表示，目前來看，加息的可能性不大，因?yàn)榕c歐美國(guó)家相比，我們?nèi)绻酉U(kuò)大利差，這是不太可能發(fā)生的事，但降息在短期內(nèi)的可能性也不大，因?yàn)樨?fù)利率水平已經(jīng)持續(xù)了20個(gè)月以上。當(dāng)然，降息的可能性也不排除，一要看
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通脹壓力是否減緩，二也要看國(guó)際上的經(jīng)濟(jì)矛盾是否緩解。
交通銀行(601328,股吧)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平對(duì)記者稱，在物價(jià)漲幅回落、經(jīng)濟(jì)增速放緩的情況下，基本已無加息的必要；但由于中長(zhǎng)期通脹壓力依然存在和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)保持穩(wěn)健，降息的必要性也不充分，預(yù)計(jì)近期利率保持基本穩(wěn)定。
完善政策微調(diào)預(yù)調(diào)
根據(jù)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議精神，2012年將繼續(xù)堅(jiān)持穩(wěn)健的貨幣政策，不過，業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，央行會(huì)根據(jù)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化，對(duì)貨幣政策適時(shí)適度進(jìn)行微調(diào)預(yù)調(diào)。
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中國(guó)人民銀行研究生部部務(wù)委員會(huì)副主席焦瑾璞日前表示，預(yù)計(jì)明年央行會(huì)合理安排工具組合、期限結(jié)構(gòu)和操作力度，保持銀行體系流動(dòng)性處于適當(dāng)水平，合理引導(dǎo)貨幣市場(chǎng)利率。合理運(yùn)用利率等價(jià)格調(diào)控手段，調(diào)節(jié)資金需求和投資儲(chǔ)蓄行為，管理通脹預(yù)期。“明年應(yīng)該繼續(xù)對(duì)達(dá)到要求的小金融機(jī)構(gòu)執(zhí)行較低的存款準(zhǔn)備金率，同時(shí)培育面向小型微型企業(yè)和"三農(nóng)"服務(wù)的金融機(jī)構(gòu)，促進(jìn)小金融機(jī)構(gòu)改革與發(fā)展。”焦瑾璞指出。
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連平認(rèn)為，物價(jià)的明顯回落為貨幣政策在穩(wěn)健基調(diào)下的適當(dāng)放松提供了條件。未來的微調(diào)應(yīng)該有一定的力度。建議貨幣政策繼續(xù)保持穩(wěn)健的總體基調(diào)，審慎平衡、前瞻把握、針對(duì)舉措和適度放松。要針對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的突出矛盾和結(jié)構(gòu)性問題，采取有針對(duì)性的措施加以解決。比如，繼續(xù)加強(qiáng)對(duì)影子銀行融資的合理引導(dǎo)和規(guī)范監(jiān)管，使其在風(fēng)險(xiǎn)可控、平穩(wěn)健康的軌道上發(fā)展；信貸向小企業(yè)等領(lǐng)域定向放松，緩解中小銀行的流動(dòng)性偏緊狀況等。（新華網(wǎng)）
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